配资新闻网
（来源：CFC金属研究）
CFC金属研究
分析师 | 楚新莉 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 杨陈渝虎 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2025年12月6日
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
摘要]article_adlist-->近期铁矿石市场呈现的“强现实、弱预期”格局，震荡主要原因在于上下行均缺乏强驱动。弱预期制约上方空间，核心是长期供应宽松格局确定，而下方支撑则来自强现实，高铁水产量对现实需求形成支撑。此外，焦煤等原料价格下行，通过成本端让利，对铁矿石价格也产生了一定的支撑作用。
周度数据来看，最新日均铁水产量环比上周减少2.38万吨至232.3万吨，降幅扩大，且钢厂盈利率仍在低位，预计后期铁水产量延续回落态势，产业供需矛盾仍有加剧可能。目前成材端表现相对平稳，表观消费小幅下降，厂内及社会库存延续去化。综合来看，黑色产业链整体仍承压运行，终端需求力度有限，市场对年底前钢材消费改善预期不强，叠加钢厂利润空间狭窄，铁矿短期基本面支撑不足，价格预计延续震荡偏弱走势。
展望后市行情，铁矿石价格重心能否下移关键取决于铁水产量下降的幅度和速度。供需边际转弱是当前市场的共识，钢厂盈利状况持续恶化，检修增多，铁水产量预计延续下降趋势，但若减产缓慢，此情况或已被市场部分计价，则价格下方空间有限。策略上，考虑到基本面边际转弱与年底钢厂补库需求、宏观政策预期并存，以逢高布空为宜，并在价格跌至区间下沿时考虑止盈，同时需密切关注宏观政策预期的演化。
周度策略：2605合约参考区间730-790元/吨。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、上下游供需情况。
正文]article_adlist-->一、铁矿石价格：整体偏弱
二、铁矿石供给：发运增长，到港减少
发运量远端供给：全球铁矿发运总量增长，澳巴发运总量增长。2025年11月24日-11月30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增加44.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨。澳洲发运量1820.5万吨，环比减少19.1万吨，其中澳洲发往中国的量1591.1万吨，环比增加37.5万吨。巴西发运量945.3万吨，环比增加147.5万吨。
铁矿石到港量近端供给：到港总量减少，铁矿石近端供增长。 2025年11月24日-11月30日中国47港到港总量2784.0万吨，环比减少155.5万吨；中国45港到港总量2699.3万吨，环比减少117.8万吨；北方六港到港总量1463.2万吨，环比增加24.9万吨。
铁矿国内供给下降，库存持平。截至12月5日Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量45.39万吨，环比降2.09万吨，年同比降1.82万吨。矿山精粉库存75.12万吨，环比增0.01万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量降幅扩大
日均铁水产量延续下跌，钢厂盈利率仍在低位。截至12月5日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.16%，环比上周减少0.93个百分点，同比去年减少1.31个百分点 ；高炉炼铁产能利用率87.08%，环比上周减少0.90个百分点 ，同比去年减少0.25个百分点；钢厂盈利率36.36%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少13.42个百分点；日均铁水产量 232.3万吨，环比上周减少2.38万吨。
四、铁矿石库存：港口增长，钢厂增长
港口库存：本期47港铁矿石库存增长。截至12月5日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量15991.11万吨，环比增加89.89万吨；日均疏港量334.23万吨，降9.83万吨。分量方面，澳矿库存6699.67万吨，增228.21万吨；巴西矿库存6277.53万吨，降155.50万吨；贸易矿库存10379.85万吨，增99.15万吨。
钢厂库存：钢厂进口矿库存增长。截至12月5日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8984.73万吨，环比增42.25万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 285.07万吨，环比减4.36万吨；库存消费比31.52天，环比增0.62天 。
五、废钢：偏弱震荡
废钢价格：本周富宝全国废钢价格指数窄幅上调。
废钢供需：根据钢联，当前宏观环境改善与积极政策预期提振了市场情绪，钢厂在年底阶段减产范围扩大，导致废钢消耗量出现波动，局部区域呈现小幅下降，但尚未形成负反馈链条。与此同时，废钢市场资源供应整体偏紧，供需基本面并未出现明显矛盾。短期来看，市场关注点集中于重要会议的政策导向，中期则聚焦于冬储动向。整体上，废钢价格目前多以窄幅震荡为主，市场正等待反弹机遇。
六、总结与展望
近期铁矿石市场呈现的“强现实、弱预期”格局，震荡主要原因在于上下行均缺乏强驱动。弱预期制约上方空间，核心是长期供应宽松格局确定，而下方支撑则来自强现实，高铁水产量对现实需求形成支撑。此外，焦煤等原料价格下行，通过成本端让利，对铁矿石价格也产生了一定的支撑作用。
周度数据来看，最新日均铁水产量环比上周减少2.38万吨至232.3万吨，降幅扩大，且钢厂盈利率仍在低位，预计后期铁水产量延续回落态势，产业供需矛盾仍有加剧可能。目前成材端表现相对平稳，表观消费小幅下降，厂内及社会库存延续去化。综合来看，黑色产业链整体仍承压运行，终端需求力度有限，市场对年底前钢材消费改善预期不强，叠加钢厂利润空间狭窄，铁矿短期基本面支撑不足，价格预计延续震荡偏弱走势。
展望后市行情，铁矿石价格重心能否下移关键取决于铁水产量下降的幅度和速度。供需边际转弱是当前市场的共识，钢厂盈利状况持续恶化，检修增多，铁水产量预计延续下降趋势，但若减产缓慢，此情况或已被市场部分计价，则价格下方空间有限。策略上，考虑到基本面边际转弱与年底钢厂补库需求、宏观政策预期并存，以逢高布空为宜，并在价格跌至区间下沿时考虑止盈，同时需密切关注宏观政策预期的演化。
分析师：楚新莉
期货交易咨询从业信息：Z0018419
研究助理 ：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：戴明 SF006配资新闻网
海通证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
